加拿大政府关注新冠病毒肺炎对企业估值的影响，已发布指导意见，表示将特别关注涉及任何价值的外国直接投资(这意味即使是不受《加拿大投资法》(Investment Canada Act，简称“ICA”）审查的投资)。政府的声明没有修改ICA，也没有修改任何审查门槛。但它确实发出了警告，表明政府打算利用它拥有的工具来审查投资，包括ICA所规定的国家安全审查条款。
尽管加强的审查将适用于对涉及公共卫生或向加拿大人或加拿大政府提供关键产品和服务的加拿大企业的任何权益的收购，但所有来自外国国有投资者的投资，无论其价值如何，或被评估为与外国政府有密切联系或受其指示的私人投资者，也被视为此类审查的目标。
可以预期，为满足新冠病毒肺炎卫生保健需求而生产所需用品的加拿大公司(例如个人防护设备制造商)或参与疫苗研究或其他卫生技术的公司将受到特别关注。对于关键商品和服务，我们可以参考政府关于新冠病毒肺炎疫情期间《加拿大基本服务和职能指南》的指导。在该指南中，政府列举了能源和公用事业、信息和通信技术、金融、卫生、食品、水、交通、安全和制造业。
然而，对政府应用增强审查的第一个真正考验将是一家金矿商TMAC
Resources
Inc.，该公司在努纳武特希望湾运营Doris金矿。在两周前宣布的交易中，中国山东黄金矿业有限公司（山东黄金）将以略高于2.07亿加元的价格收购一直在财务上苦苦挣扎的TMAC。TMAC在多伦多证券交易所(Toronto
Stock
Exchange)上市，自首次公开发行(IPO)以来已大幅贬值。山东黄金的控股权和多数股权由中国政府持有。山东黄金能否确定此次收购对加拿大有净利益，尤其是在宣布加强审查的情况下，仍有待观察。加拿大的安全部门对于北京对关键金属和矿产的控制表示了一定程度的担忧。在金融动荡的环境下，黄金是一种避险投资。
总的来说，外国买家应该考虑加拿大政府对ICA的指导意见。在有说服力的交易中，外国投资仍然被认为是有利的。但至少，潜在的收购方应了解进行更大程度审查的可能性，并应考虑审查的时间范围以及何时提交审查申请，包括根据ICA的交易前通知。
Originally published Lawson Lundell, May 2020
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